股基、混基、货基、债基、QDII基金这五类基金规模均比上月有所下滑,股基连增4个月后规模下滑,货基则已连续3个月规模缩水。与一季度普涨情况不同,5月五大类基金规模环比均缩水。6月24日晚间,中基协公布了公募基金5月末的市场数据。截至5月底,公募基金总规模合计13.73万亿元,比上月减少近1800亿元。  其中,股基、混基、货基、债基、QDII基金这五类基金规模均比上月有所下滑,股基连增4个月后规模下滑,货基则已连续3个月规模缩水。    从份额上看,股基、混基、QDII基金的份额均呈现增长。业内人士称,规模下降或主要受市场震荡影响,而份额增加,则表明投资者对未来权益市场走势保持相对乐观,权益类产品中长期投资价值仍存。  货基连续三月缩水  具体来看,货基近3个月均呈现缩水趋势。中基协数据显示,截至5月底,货基规模约为7.67万亿元,比上月减少约1600亿元。而今年3月底和4月底,货基规模也分别环比下滑约5082亿元和332亿元。  为何货基规模三连降?“主要受到七日年化收益率下降因素影响,在投资收益率缺乏竞争力的背景下,货基吸引力下降。”独立财经评论员郭施亮对《国际金融报》记者表示。  而根据济安金信基金评价中心统计,目前只有不足一成的货币基金能保持七日年化收益在3%以上,超过60只货币基金的七日年化收益已经跌破2%。  “另外,由于一季度股市的快速回暖使投资者风险偏好有所抬升,因此部分资金会被分流至股基或混基当中,从而对货币基金规模造成一定影响。”济安金信基金评价中心研究员张碧璇在接受《国际金融报》记者采访时分析道。  那么,货基未来发展趋势如何?郭施亮表示,若未来维持现有资金面环境,预计中短期内货币基金收益率仍将保持低迷状态。  未来货基规模可能逐渐下降。张碧璇认为,从短期来看,在货币政策维持相对宽松的大环境下,货币基金作为流动性管理工具,其规模不会出现大幅度的变动;而从长期来看,由于利率并轨的趋势加强,货币市场利率和存款利率的差距逐渐缩小,货币基金对个人投资者的吸引力将会减弱,未来货币基金规模增长可能会逐渐下降。  股基规模降份额增  除货币基金规模下降外,股基规模也不再延续接连4个月的增长势头。中基协数据显示,截至5月底,股基规模约为1.01万亿元,比上月减少约185亿元。而今年前4个月,股基规模均呈现增长趋势,合计增长约2068亿元。  但股基份额比上月有所上升。截至4月底,股基份额约为7671亿份,而5月底的份额约为8050亿份,环比增长约379亿份。此外,混基的份额也呈现增长态势,比上月增长约204亿份。  “股票型基金规模下滑,可能主要原因是由于5月权益市场整体震荡,波动加剧。”张碧璇进一步表示,通过中基协数据可以看到,虽然股票基金、混合基金的资产净值都较上月有所下滑,但是两类基金的份额总数有所增加,这说明投资者对未来权益市场走势仍保持相对乐观。  因而,股基中长期投资价值仍在。郭施亮表示,股基规模变化,多受市场环境因素的影响,4月份之后市场环境偏向低迷,股市投资信心下降,赚钱效应下滑导致股基吸引力降低。但是,2900-3000点区域处于A股市场合理价值区域,股基中长期投资价值依存,但中短期市场投资信心仍有继续回暖需求,震荡在所难免。  布局着眼中长期趋势  那么,后市行情走势如何?中泰证券认为,从5月底主动基金产品的发行热度来看,无多空信号发出。  “我们测算发现,当发行主动基金的情绪过热时,市场后续表现一般很难达到投资者的乐观预期,容易出现下跌。而当市场发行持续低迷时,市场情绪过于悲观,很有可能是市场的底部。”中泰证券发布研报称。  而从发行数据上看,5月份新成立基金71只,新发行基金69只,其中发行数目最多的基金类型是中长期纯债基金,其次是偏股混合基金。因而,中泰证券对5月底发行情绪的打分为0分,无多空信号发出。相比之下,4月底发行情绪打分为3.6分,发出了空头信号。  对于基金的配置策略,招商证券发布中期策略称,基于上半年权益类基金受益于市场一季度的大幅上涨,大多取得了正收益,以及债券市场整体呈现震荡上行的趋势,债券基金净值普遍上涨的表现,其对股票市场后市持谨慎乐观态度,对债券后市持偏悲观态度,建议投资者布局时着眼中长期趋势,综合考虑机遇与风险。  具体来看,对于高风险偏好的投资者而言,招商证券建议,在基准比例基础上低配债券资产,提高组合流动性。对于中等风险偏好的投资者而言,建议在基准比例基础上低配权益资产、债券资产,保持较高的流动性,灵活应对后市变化。而对于低风险偏好的投资者而言,建议将货币基金作为配置的首选,适度配置权益资产和固定收益资产。  此外,从投资方式上看,中金公司研究部认为,“基金定投正当时”。从行情上看,上证综指在3000点附近震荡,对应A股市场估值已回调至长期中枢下方,但上市公司盈利预期仍面临着“政策发力”和“增长压力”之间的平衡;长期来看,估值水平是决定投资收益最重要的因素之一,但其对中短期走势的判断并没有直接的帮助。因此,投资者对于在当前位置如何进行A股市场投资仍存在着一定的分歧。  “我们认为在这种背景下,对那些不希望被市场短期波动所困扰的稳健型投资者来说,采用基金定投策略进行长线配置,不失为一个攻守兼备的投资选择。”中金公司表示。

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近日,中国证券投资基金业协会公布最新数据显示,公募基金总规模连增两月后,于3月末大降约3400亿元,退至13.94万亿元。其中,货基规模大幅缩水,单月缩水超5000亿元,而股基、混基均呈现微增,其中股基规模逼近万亿元。

证券时报记者方丽

货基规模大起大落

昨日中基协公布5月底公募基金规模数据。5月份,公募各类基金规模变化情况迥异,一边是货币基金整体规模缩水超过1600亿,一边是股票和混合基金规模数百亿级别的增长。

此前,货基规模已连续两个月呈现增长。中基协数据显示,今年1月底和2月底,货基规模分别环比增长约5300亿元和2200亿元。而今年3月底,货基增长势头不再,规模环比下降约5082亿元,降至约7.86万亿元。

不过,5月份,公募基金总体规模仍呈缩水状态。数据显示,截至5月底,境内共有基金管理公司124家,上述机构管理的公募基金资产合计13.73万亿元,相较4月底减少1797.12亿元。

为何货基规模连增两月后,出现下滑现象?

5月股基、混基份额

格上财富专户资管部张婷对《国际金融报》记者表示:“历年1月份和2月份都是货币基金规模上涨的高峰期,春节假期大多在2月份,春节之前一般企业的现金流比较紧张,居民的现金需求也会相应增加,资金需求的增加会使得银行间利率走高,货币基金的七日年化收益率也相应增加。另外,货币基金节假日期间仍会有收益,而二级市场其他资产不会有收益,很多投资者有持币过年的需求。”

逆市增长

而3月份货币基金规模下降有两方面原因。“一方面,在央行多次降准后,银行间的流动性相对充裕,货币基金收益率下滑幅度较大,叠加今年以来股市的赚钱效应增加,货币基金规模出现缩水;另一方面,货币基金收益率不断走低,同时银行类货币产品的吸引力相对增强,在3月份快速增长,对货币基金规模有一定挤压效应。”张婷表示。

5月份,市场大幅波动,而股票基金、混合基金份额当月出现逆市增长。中基协数据显示,截至5月底,股票型基金和混合型基金份额分别为8050.06亿份、13771.07亿份。对比4月30日,这两项数据分别为7671.4亿份和13567.12亿份,5月份,两类基金份额分别增长了378.66亿份和203.95亿份,增幅分别达到4.95%、1.5%。

在货基收益率方面,根据济安金信基金评价中心的统计,截至4月30日,目前市场上存续的货币市场基金平均七日年化收益率为2.50%,较年初的3.45%下跌近1个百分点,处于历史低位水平。

不过,由于5月份A股市场呈现下跌走势,上证指数和深证成指分别下跌了5.84%、7.77%,因此,虽然股票基金和混合基金份额上涨,但资产规模并未增加,而是分别下滑了185.11亿元和362.41亿元。

此外,市场行情回暖也是货基规模下滑的原因之一。济安金信基金评价中心研究员张碧璇对《国际金融报》记者表示:“自年初以来,权益市场的快速拉升带动市场风险偏好提升,偏股型基金的赚钱效应开始显现,一些货币市场基金的持有人选择赎回,或转换成其他收益率更高的基金。”

虽然股票基金规模出现下滑,但截至5月底总规模仍保持在“万亿”之上,达到10127.14亿元,较去年底增长超过20%。受益于一季度股市回暖,今年前4月,股票基金规模持续增长,特别是大量资金流入ETF将股基规模推上万亿大关,4月底达到1.03万亿。

股基规模连增3个月

据业内人士表示,今年股票基金规模上涨、份额增长更多来自于指数型基金份额增长。今年市场止跌反弹,不少投资者布局ETF等指数基金产品,同时今年ETF发行较为火爆,不少基金规模较大。而一季度一些绩优基金经理管理的品种也吸引了不少投资者布局,出现了多只爆款基金。此外,投资者的投资行为也更为成熟,在市场震荡时也更有抄底意愿。

不同类型基金“此消彼长”。货基规模缩水,股基、混基规模则连续3个月增长。

值得一提的是,封闭式基金在5月份规模出现上涨,从4月底的9926.63亿元增加到5月底的“破万亿”,达到10380.53亿元,增加454.04亿元,增幅达到4.81%。

中基协数据显示,截至3月底,股基规模约为9970亿元,逼近万亿元。1-3月,股基规模分别环比增长约260亿元、980亿元和485亿元。此外,混基规模也呈现微增趋势,3月底环比增长约819亿元,增至1.58万亿元。

货基规模缩水1600亿

“股基规模的上涨主要是源于A股市场的上涨以及情绪的好转。”张婷进一步表示,“一方面,各大指数上涨幅度较大,权益类基金的规模随之大涨,这是最主要的原因;另一方面,市场情绪好转,很多投资者进行权益类基金的投资,也对股基有较大的助力。”

一直以来,货币基金都是基金整体规模增长贡献最大的品种,伴随年化收益率节节走低,规模也持续缩水,5月份缩水已达千亿级别。截至5月底,货币基金总规模为7.67万亿,4月份这一数据为7.83万亿,一个月规模缩水1625.1亿元,缩水比例达到2.08%。与4月份相比,货币基金缩水幅度显著扩大——4月货币基金规模减少331.75亿元。

张碧璇也认为,偏股型基金规模的增长主要是受二级市场向好刺激,尤其是在当前债券市场相对疲软、货币市场收益率连续下行的环境下,权益类资产的赚钱效应凸显,带动投资者对权益类基金的关注增加。

货币基金规模缩水主要是受到其收益率下滑影响,目前货币基金7日年化收益率只有2.4%左右,对投资者吸引力不足。不过总体来看,货币基金仍占全部基金规模的55.8%。

“此外,随着科创板开板的临近,一些未能达到科创板投资门槛的投资者也倾向于借道公募基金参与科创板投资,从而一定程度上推高权益类基金规模。”张碧璇表示。

不仅货币基金,债券基金和QDII基金规模也出现下滑,5月底这两类基金规模分别为22761.87亿元、712.47亿元,较4月份减少65.07亿元和13.29亿元,下滑幅度不大。

后市行情值得期待

股基未来发展趋势如何?张婷表示,未来股票型基金的规模变化,很大程度上会依赖于市场的上涨以及投资情绪的变化。

上海证券认为,后市分歧加大,但总体来看,2019年市场已经进入长期投资布局期。“短期上涨过快使得市场承受一定回落压力,但整体行情值得期待,后续行情演绎焦点将逐步从货币政策宽松带来的无风险利率下行,转移到企业盈利增速情况,趋势性机会暂时不会出现,结构性机会丰富。”

在基金投资方面,国金证券认为,对于基金投资继续以相对积极的心态和权益仓位进行参与,在基金产品的选择上可从长期视角出发,对于擅长把握结构性行情、选股能力突出的品种进行重点配置。与此同时,发挥灵活型产品对市场节奏的把握能力。

具体来看,对于5月的基金投资策略,上海证券认为,应以配置的眼光选择基金。在权益基金方面,建议注重风险控制能力,在波动较大的市场中,保留前期胜利果实显得尤为重要。其次,建议注重基金的选股能力,主要投资机会集中在战略新兴产业基金、由基本面支撑的估值洼地(周期板块如建材、钢铁、有色等行业)和中大盘价值型基金三个方面。

在固定收益基金方面,上海证券认为,在基本面和政策面的支撑下,债市仍处在慢牛之中,短期可能震荡,且未来上涨空间有所减小。但转债市场表现良好,风险偏好较高的投资者可关注其机会。

QDII基金方面,在目前政策对经济托底、估值具备吸引力的情况下,香港市场的优势逐渐得到体现,虽短期可能面临小幅波动,但中长期来看港股QDII值得期待。此外,黄金等避险资产具有配置价值。

国际金融报记者 何思

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